El pequeño libro de los altos rendimientos con bajo riesgo

"Defensive Aktien, die anhand der „Conservative Formula“ von Blitz/van Vliet selektiert werden, erwirtschafteten im Euroraum zwischen 1990-2018 eine geometrische Durchschnittsrendite von 13,9% pro Jahr bei reduziertem Risiko. Die Strategie zeigt dabei eine effiziente Exposition zu den etablierten Renditefaktoren, kann aber nicht vollständig durch diese erklärt werden. Das Outperformancepotential offenbart sich besonders in schwierigen Marktphasen und wird vor allem durch die Übergewichtung nicht-zyklischer Branchen getrieben."

Im Rahmen der Rendite/Risiko-Analyse konnte gezeigt werden, dass das resultierende Conservative-Portfolio ein hohes Outperformancepotential mit reduzierter Volatilität und geringerem Downside-Risiko kombiniert. Während der Markt über den Beobachtungszeitraum eine geometrische Durchschnittsrendite von 6,8% pro Jahr erzielte, erreichte das Conservative-Portfolio einen Wert von 13,9% pro Jahr. Dies spiegelt sich entsprechend auch in den risikoadjustierten Renditen wider, die nach Kontrolle für das Marktrisiko bei 8,1% pro Jahr liegen. Die multifaktorielle Analyse hat darüber hinaus dargelegt, dass die Strategie Investoren eine effiziente Faktor-Exposition zu den etablierten Renditefaktoren wie Size, Value, Momentum und Quality bietet, aber durch diese nicht vollständig erklärt werden kann. Es verbleiben auch im Vier- bzw. Sechs-Faktor-Modell signifikant positive Alphas i.H.v. 3,8% bzw. 3,0% pro Jahr. Das Outperformancepotential der Strategie offenbart sich besonders in schwierigen Marktphasen und resultiert vor allem aus einer Sektorallokation, die Unternehmen aus nicht-zyklische Branchen relativ zum Markt übergewichtet”.

"Van Vliet and de Koning responded by referring to the fable of the tortoise and the hare. The tortoise is expected to lose the race to the much faster hare. Nevertheless, the tortoise does race, moving slowly and steadily. The hare dashes out ahead of the tortoise, confident it will win easily. It’s so confident it takes a nap and ends up being beaten by the tortoise. That’s the paradox at the core of this book, that a low-risk portfolio beats a high-risk portfolio because it is slow and steady. It never races ahead, but it can recover from market declines more quickly than the high-risk portfolio. Consider just the S&P 500’s loss of 38.5% in 2008. Both high-risk and low-risk portfolios had to recover, and while the authors don’t provide the amounts of the losses in that year, we can be quite sure that the high-risk stocks had a much steeper path to recovery.."

"Cualquier inversión espera un determinado retorno. Una relación en la que se cuela un tercer factor: el riesgo. Su nivel es directamente proporcional al beneficio de la inversión. La premisa es sencilla: a más riesgo, más potencial de ganancia pero, ¿hasta qué punto es aconsejable asumir riesgos para invertir y obtener la máxima rentabilidad? El terreno de la inversión es incierto por lo que es conveniente moverse por él con cautela aunque con la idea de que quien no arriesga, no gana."

Pero ¿existen inversiones con altos rendimientos y bajo riesgo? Sí, al menos es lo que los expertos en inversiones Pim van Vliet y Jan de Koning ponderan en su libro, El pequeño libro de los altos rendimientos con bajo riesgo (Deusto, 2018). Los llaman ‘valores aburridos’, pero son los que la historia ha coronado como los más rentables. Estos holandeses analizaron el comportamiento en el tiempo -desde 1929 hasta 2017- de las acciones más conservadoras y las más arriesgadas del mercado con una sorprendente conclusión. Si en 1929 se hubieran invertido 100 euros en títulos de los considerados ‘aburridos’, hoy se tendría un valor superior a 26 millones de euros, mientras que los valores ‘de riesgo’ sólo habrían dado 780 euros. Este cálculo vuelve a poner de relevancia que no solo el riesgo determina la rentabilidad, sino el criterio, ya que como dijo el sabio financiero Buffett: “El mayor riesgo proviene de no saber lo que se está haciendo”.

"Wil jij je vermogen exponentieel laten groeien door te gaan beleggen? Dan kan je waarschijnlijk wel wat tips van ervaren beleggers gebruiken. Met de expertise beschreven in deze boeken en de inzichten die de schrijvers over beleggen hebben vergaard, wordt jouw succes bijna gegarandeerd na het lezen van onderstaande boeken. Leer van andermans fouten en investeer in je eigen kennis".

Did the formula worked in 2018? Does low-risk investing still work in this new era of fintech, cryptocurrencies and 'winner-takes-all' platform economies? See for yourself by downloading the updated dataset which covers 1929 - 1918, almost 90 years of evidence... Have fun!

"Het kon niet uitblijven. Na Graham’s formule en de Magic Formula, daar is ie dan: de kwantformule. Dat wil zeggen de simpele kwantitatieve formule van Robeco. Naar verluidt zou elke belegger hiermee uit de voeten moeten kunnen. We namen de proef op de som.

Al in 1934 drukte Benjamin Graham, de leermeester van Warren Buffett, in zijn boek Security Analysis beleggers op het hart de financiële positie van bedrijven zorgvuldig te bestuderen. Enkel de aandelen die onder hun intrinsieke waarde noteren, beschikken door hun onderwaardering over een veiligheidsmarge en zijn dus geschikt als investering."

"Este libro trata de inversores y de mercados que no siempre se comportan según la teoría. Esta es la historia de una verdad incómoda: cómo las acciones de bajo riesgo (la tortuga) baten a las de alto riesgo (la liebre). Sirve para conocer una de las principales anomalías en los mercados financieros: la relación entre riesgo y rentabilidad no solo no es lineal sino que en ocasiones se hace negativa (sobre todo cuanto mayor es el riesgo). Ataque frontal al CAPM (Capital Asset Pricing Model)."

"Over the last few years, Lawrence has written several times about the myth of more risk equaling more reward, explaining that, historically, the opposite has been true: low-volatility sectors and strategies have outperformed more volatile sectors and strategies.

Lawrence: "In January, after publishing "Why Low-Vol Strategies Make Sense Now", I was pleasantly surprised by an email from Jan de Koning of Robeco in the Netherlands, who, along with Pim van Vliet, PhD, manages a multi-billion dollar fund based on the low-volatility 'paradox.' Jan had come across my article, and was kind enough to share the knowledge on low-volatility investing that he and Pim have accumulated over the years. To make a long story short, Jan and Pim are experts on low-volatility investing, and after reading their wonderful book on the topic, I invited them to do a brief Q&A about their findings, which Pim was kind enough to do here."

"¿Qué es lo que ocurre? Muchos inversores no lo han advertido hasta ahora, porque siempre han adoptado un enfoque a corto plazo en lugar de uno a largo plazo, quizás por la trampa del bonus anual. Una vez te has dado cuenta de que sólo necesitas una cantidad moderada de riesgo en tu cartera y mantienes una visión a largo plazo, automáticamente estarás menos inclinado a consultar los precios de las acciones, a esperar las últimas noticias, a operar con frecuencia, etc.

Este libro revela una historia sobre el mercado de valores que cambiará la visión que tienes de la inversión. Es una historia sobre la paradoja con la que tropezaros los autores hace muchos años. Es la historia de una “verdad incómoda” para los profesores de economía, puesto que desbarata totalmente sus modelos."

"A la hora de invertir, todos damos por hecho que al hacer apuestas más arriesgadas se pueden obtener mayores ganancias. Pero no es cierto. Como explican los profesores holandeses Pim Van Vliet y Jan de Koning en El pequeño libro de los altos rendimientos con bajo riesgo (Deusto) invertir en una cartera de baja volatilidad es, a la larga, más rentable que hacerla en una de alto riesgo.

Y es algo que, aseguran, han comprobado tras años y años de estudios cuantitativos. De Koning, que trabaja junto a Van Vliet en el fondo de inversión Robeco, ha contestado a las preguntas de La Información."

"Aprovechando que viene un fin de semana de lluvias y frío en la mayor parte de España, puede ser una buena idea quedarse en casa y disfrutar de una buena lectura. El último libro que he leído, y al que hace honor el título del artículo, está escrito por Pim van Vliet y Jan de Koning (ambos trabajadores de Robeco). Se llama El pequeño libro de los altos rendimientos con bajo riesgo y fue publicado por Deusto el pasado 30 de enero.

Aunque el título pueda llevar a pensar que se trata del enésimo intento de vendernos el Santo Grial de la inversión, nada más lejos de la realidad: es una lectura amena, divertida y que demuestra al lector que, a largo plazo, las acciones de baja volatilidad son mucho más rentables que las de alta volatilidad.

La teoría moderna de gestión de carteras, muy presente en cualquier carrera, postgrado o certificación profesional del ámbito financiero, viene a decirnos que, a mayor riesgo, mayor será la rentabilidad. Y es aquí donde van Vliet explica la paradoja de los altos rendimientos con bajo riesgo."

"Albert Camus solía repetir que todo lo que había aprendido de los hombres y de la moral lo había aprendido en el fútbol. Jan De Konig, coautor de El pequeño libro de los altos rendimientos con bajo riesgos (Deusto 2018), especialista en estrategias de inversión en la firma holandesa Robeco, también ha aprendido mucho del fútbol a la hora de invertir. Después de la volatilidad de esta semana, su esquema en la pizarra es el siguiente: “Para ganar, no puedes llenar el equipo de atacantes como Messi. Tienes que pensar en tener una buena defensa”, explica. “En las bolsas, muchos inversores cometieron este error. Creyeron que al apostar en firmas glamurosas y de alto crecimiento como Alibaba o Tesla tendrían la victoria asegurada. Pero no”. Para De Konig, hubiera sido más prudente apostar, desde el principio, en compañías “aburridas”, como eléctricas, telecomunicaciones o materiales químicos, es decir, firmas que no son cíclicas."

"Today’s post is a first look at a popular book from last year – High Returns from Low Risk – and at the low volatility anomaly it describes. It sounds too good to be true, doesn’t it? But for once it isn’t. The book is written by Pim Van Vliet and Jan De Koning, and looks at one of the most recently discovered – or more accurately, most recently publicized – market paradoxes.

Hannah Langworth: "Looking for something to add to your Christmas list? Well here are six books published in the last twelve months that are well worth a read over the holidays – plus one to look out for in the new year.

Think that you have to invest in high-risk assets to get high returns? Think again, says this book. “In life you should try to find the optimum between too little and too much,” say the authors, and claim that this applies to investment risk too. Chosen carefully, a portfolio of low-risk assets can actually outperform high-risk ones, they argue, giving traders access to the investment holy grail of great returns with minimal exposure."

La ciencia económica, o la ciencia lúgubre como la apodó el historiador Thomas Carlyle en el siglo XIX, ha basado su desarrollo sobre el principio de la escasez de recursos. Una gran parte de la teoría económica moderna está basada en el axioma de la asignación eficiente de recursos y su implicación para el bienestar de una sociedad.

Desde este punto de vista, una de las frases favoritas de los economistas es que no hay “nada gratis” (free lunch): los recursos destinados a un uso tienen que ser sustraídos de otro. Dichos axiomas de la ciencia económica se extrapolaron en la década de 1950 a la teoría financiera gracias a la teoría de carteras de Harry Markowitz. En dicha teoría, el axioma de que no hay nada gratis se aplica al rendimiento de los activos financieros: dicho rendimiento es proporcional al nivel de riesgo asumido (medido por la volatilidad de los precios), con lo que si se quieren obtener retornos superiores en mercados eficientes hay que asumir mayores volatilidades.

As of today investors can screen for stocks that offer high returns from low risk by using the screener of ValueSignals.com.

"Van Vliet and de Koning found that, over the past 86 years, a portfolio of the least volatile stocks (lowest decile) outperformed a portfolio of the most volatile stocks (highest decile) with annualized returns of 10.2% and 6.4%, respectively.

Van Vliet and de Koning are anomaly hunters, and I would include them among the growing evidence-based “smart beta” movement that seek to build a better mousetrap than traditional cap-weighting indexing."

"I am always keen to consider and understand new investment strategies. Exposure to a wide range of views and opinions is an important factor in allowing me to continue to deliver robust financial advice.

I am therefore pleased to have taken time to read High Returns from Low Risk. Heavy with paradox, I think overall the text is aimed at the do-it-yourself investor who is comfortable and confident to make longer term investment choices with the aim of re-investing income/returns to achieve effective/rewarding compounding – indicated as the eighth wonder of the world."

"Larry Swedroe, a principal and the director of research for Buckingham Strategic Wealth as well as an independent member of the BAM Alliance and author of the book "Your Complete Guide to Factor-Based Investing: The Way Smart Money Invests Today" has wrote a review on the well-known website ETF.com.

Larry: "Van Vliet and de Koning’s simple algorithm-based methodology is similar to the simple algorithm approach, or “magic formula,” presented by Joel Greenblatt in his book “The Little Book That Beats the Market.” (..) Both demonstrate that simple algorithms (which provide systematic approaches to gaining exposure to well-documented factors) have been able to outperform the vast majority of professional investors using their discretion. It’s the “machine is superior to man” story, the explanation being that man is subject to many biases that are difficult to overcome.

Summarizing the book, Van Vliet and de Koning conclude that the fact that low-risk stocks beat high-risk stocks is an inconvenient truth—inconvenient because it demonstrates that standard asset pricing models are wrong. For those interested in low-risk investing, reading “High Returns from Low Risk: A Remarkable Stock Market Paradox” is well worth the time.

"Nie ma prostej liniowej zależności między ryzykiem a zyskiem na rynkach akcji. Najbardziej ryzykowne akcje są najmniej zyskowne – piszą Pim Van Vliet i Jen De Koning we właśnie wydanej książce „High Returns form Low Risk. A Remarkable Stock Market Paradox”. Wysokie ryzyko – wysokie zyski, niskie ryzyko – niskie zyski to zasada, która wydaje się być tak oczywista jak to, że ziemia jest okrągła. Jednak autorzy książki (jej polski tytuł to „Wysokie zyski z niskiego ryzyka. Niesamowity paradoks giełdy”) postanowili ją sprawdzić. Wzięli do analizy dane z amerykańskiej giełdy od stycznia 1926 r. do grudnia 2014 r. "

"Het is de grote beleggingsparadox die Nederland nu als exportproduct koestert. Speculatieve groeiaandelen zoals Google en Snapchat leveren op lange of korte termijn niet meer rendement op dan behoudende defensieve waarden zoals Unilever en Ahold Delhaize. Hiermee wordt de oude in de VS zo gekoesterde beleggingswijsheid (‘hoe hoger het risico hoe hoger het rendement’) op zijn kop gezet. Risico loont niet, risico wordt afgestraft. Robeco timmert daarmee nu internationaal aan de weg."

"Een van de zogenoemde beleggingswijsheden is dat risico en rendement met elkaar samenhangen: hoe hoger het risico, hoe hoger het mogelijke rendement. In ‘High Returns from Low Risk’ laat Pim van Vliet, Fund Manager van het Conservative Equity Fund bij Robeco, echter zien dat investeren in aandelen met een laag risico over een langere periode aanzienlijk meer oplevert dan beleggen in high-risk aandelen. De vraag die zich natuurlijk onmiddellijk voordoet is: waarom wordt er dan niet veel meer belegd in low-risk aandelen? Een van de charmes van het boek van Van Vliet, waarvan Jan de Koning, eveneens beleggingsspecialist bij Robeco, co-auteur is, is dat dit soort vragen niet uit de weg worden gegaan. Wat blijkt?"

"For the patient do-it-yourself investor, High Returns from Low Risk by Pim Van Vliet is a breakthrough book, in the same league as The Little Book that Beats the Market. In that book, Joel Greenblatt explained how ranking stocks on the basis of high return on capital and low valuation does the job of picking long-term winners. This book, too, offers a quantitative formula. Van Vliet demonstrates that ranking stocks on three filters—low volatility, high dividend yield and rising momentum —yields terrific market-beating results. He shares the excellent back-tested results of this formula"

Som något av ett mål för året har jag köpt hem en del ekonomi- och finansböcker. Helt enkelt i syfte att lära mig mer om olika teorier och strategier samt försöka bli än mer kritisk och påläst i mitt beslutsfattande. Den första boken jag läste var Rich Dad Poor Dad som var mer inspirerande och motiverande till att försöka få in ett mer ekonomiskt och drivande tankesätt i vardagen varpå man göder sin egen framgång. Bild High Returns from Low Risk är skriven av en fondförvaltare vid namn Pim Van Vliet, holländare, som grundat och förvaltat fonden Constitutional Equity Fond för Robeco. Boken vill redogöra för vad den kallar för "Investeringsparadoxen". Paradoxen innebär förenklat att devisen "hög risk innebär hög avkastning" inte stämmer. Hög risk tenderar att leda till medioker avkastning medan låg risk och framförallt låg volatilitet leder till exemplarisk avkastning över tid. Således är paradoxen att det är låg risk som ger hög avkastning och tvärtom. Alltså fundamentalt emot vad som predikas i flera läromedel gällande investeringar.

"Pim van Vliet and Jan de Koning, both members of Robeco’s quantitative equities team (with van Vliet responsible primarily for the firm’s conservative equity strategies), have written a book challenging the claim that risk and return are positively correlated. High Returns from Low Risk: A Remarkable Stock Market Paradox (Wiley, 2017) is intended for a broad audience of investors. As a result, even though the authors obviously have quant skills, there’s no razzle-dazzle math on display here"

"For generations investors have believed that risk and return are inseparable. Emperical-evidence proves them wrong. The good news: investors can profit from this paradox".

"Für viele Investoren gilt nach wie vor der Glaubensgrundsatz, dass sich eine höhere Rendite ausschlieBlich über ein gröBeres eingegangenes Risiko erzielen lässt. Diese vermeintlich positive Beziehung zwischen Rendite und Risiko ist eine zentrale Erkenntnis in gängigen Kapitalmarktmodellen wie dem CAPM (Capital Asset Pricing Model)."

"Take a look at the business section next time you’re in a bookshop and the chances are the smiling, bespectacled face of Warren Buffett will be looking at you from multiple book covers, advocating the merits of value investing. It is not quite the same with low-volatility strategies.

Although low-volatility investment strategies have steadily gained popularity among institutional investors worldwide in recent years, there are no ukulele-playing sages who have made this form of investing a key topic in the popular investment genre.

Pim van Vliet, Managing Director of Conservative Equities at Robeco, thought it was time to change this and has published a book that explains the history, methodology and application of the low-volatility anomaly in simple terms."

Im Gegensatz zu seinem deutschen Kollegen ist Pim van Vliet jedoch – was als Feststellung und nicht als Wertung zu versetehen ist – mit einer gehörigen Portion trockenen Humors ausgestattet, die augenzwinkernd sein jüngst im FinanzBuch Verlag aufgelegtes Buch „High Returns from Low Risk“ (*) durchzieht. Die Kernthese des für die Fondsgesellschaft Robeco tätigen Portfoliomanagers lautet: Etwas mehr Risiko erhöht die Rendite, zu viel davon verringert sie jedoch wieder – dieser Befund ist langfristig stabil, gilt weltweit und über alle Anlageklassen. Vor allem aber widerspricht er dem klassischen Lehrbuchdogma der Wertpapieranlage, demnach höhere Renditen immer mit höherem Risiko einhergehen und umgekehrt. Wie kommt van Vliet nun zu diesem von ihm selbst so bezeichneten „Anlageparadox“?

Nach dem Fußballfeld ist mit „High Returns from Low Risk: Der Weg zum eigenen stabilen Aktien-Portfolio“ (*) nunmehr auch auf dem Börsenparkett der Klassiker Deutschland gegen die Niederlande eröffnet.

"There is a general saying that there is no such thing as a free lunch, but High Returns from Low Risk sets out to prove that low volatility stocks can outperform high risk ones over time. Jonathan Boyd has reviewed the 'paradox'.

"Mit geringerem Risiko als üblich ein größeres Vermögen aufbauen, so übersetze ich den Titel des Buches eines niederländischen Fondsmanagers und Statistik-Strategen.

Die deutschsprachige Ausgabe erschien vor wenigen Wochen im Finanzbuchverlag und sie ist es wirklich wert, aufmerksam gelesen zu werden (ein Exemplar können Sie geschenkt bekommen – mehr dazu am Ende des Artikels). "

"1月20日特朗普就职美国总统以来发布的一系列充满争议性的行政命令举世哗然，但有两点值得一提。一是，虽然此前多数人认为特朗普不太可能实施他在竞选时毁誉参半的主张，我在《华尔街对特朗普由恨转爱用了多久？》一文却指出，研究发现，欧美政客当选后会兑现竞选纲领中的大部分主张。在美国，二战结束以来历届总统平均67%的竞选主张得到实施，在欧洲，这个守信比例更高。二是，特朗普创下了1896年以来美国总统从当选到就职阶段中道琼斯指数上涨幅度第二和回撤最低的记录（图1），尽管民调显示特朗普在交接期的民众满意度48%是近20年来最低，但对于股票市场的投资者来说，这场权力交接过渡之顺畅可喜可贺。"

"Denken Sie einfach an die folgende »Anlegerweisheit«: Je mehr Risiko Sie eingehen, desto höher werden Ihre Renditen sein. Die meisten Aktienanleger, ob professionelle Vermögensverwalter wie Anlageberater und Hedgefonds-Manager oder »do it yourself«-Privatanleger, glauben an dieses Konzept von mehr Risiko, mehr Rendite. Aber stimmt es wirklich?"

Heute möchte ich das Buch "High returns from low risk" vorstellen, das vor kurzem im FinanzBuch Verlag erschienen ist. Die Autoren sind Pim van Vliet und Jan de Koning.

"Aber, worauf es ankommt: Das Buch ist wertvoll und lesenswert. Nicht vordergründig wegen der Konzepte für die Aktienanlage, die es beschreibt, sondern vor allem, weil diese Konzepte und Einstellungen im privaten und beruflichen Leben genauso gültig sind, wie am Aktienmarkt."

"Im aktuellen Buchtipp des FONDS professionell KLUBS erläutern die Investment-Experten Pim van Vliet und Jan de Koning, warum risikoarme Aktien langfristig eine signifikant höhere Rendite erzielen als risikoreiche Aktien"

The Top 10 (by Unit Sales):

1.Influence: The Science of Persuasion by Robert Cialdini

2.A Man for All Markets: From Las Vegas to Wall Street, How I Beat the Dealer and the Market by Ed Thorp

3.The Subtle Art of Not Giving a F*ck: A Counterintuitive Approach to Living a Good Life by Mark Manson

4.Pacific: Silicon Chips and Surfboards Coral Reefs and Atom Bombs Brutal Dictators Fading Empires and the Coming Collision of the World’s Superpowers by Simon Winchester

5.High Returns from Low Risk: A Remarkable Stock Market Paradox by Pim van Vliet and Jan de Koning

"Das neue Buch aus dem FinanzBuch Verlag mit dem Titel „high returns from low risk“ ist seine persönliche Geschichte, die eine Reihe von persönlichen Anekdoten enthält: nämlich die Geschichte von Pim van Vliet. Pim van Vliet ist Gründer und Portfolio-Manager milliardenschwerer Fonds von Robeco. Er ist zugleich Gastdozent an verschiedenen Universitäten und Verfasser einer Vielzahl finanzwissenschaftlicher Publikationen. Um diese Geschichte zu Papier zu bringen, als ihm Jan de Koning, der als Client-Portfolio-Manager bei Robeco tätig ist. Er leitet Kunden- und Berater-Gespräche, spricht auf Konferenzen und gibt Seminare zu Themen wie die systematische Auswahl von risikoarmen Aktien."

"Eine höhere Rendite geht immer mit einem höheren Risiko einher!« Für Generationen von Anlegern gilt das als einer der Glaubenssätze des Investierens. Aber hält dieses Dogma auch einer tief gehenden Überprüfung stand? Pim van Vliet und Jan de Koning beweisen in »High Returns from Low Risk« das Gegenteil. Die beiden Investment-Spezialisten haben akribisch historische Marktdaten ab 1929 analysiert, anhand derer sie belegen können: Die Anlage in risikoarme Aktien bringt nicht nur überraschend hohe, sondern sogar signifikant höhere Renditen als die Investition in hochriskante Papiere."

Investmentlogik auf den Kopf gestellt: Hohe Gewinne trotz niedriger Risiken?

"Die Finanzmärkte sind wie eine moderne Version der Fabel vom Hasen und der Schildkröte. Aktien mit weniger Risiko bringen langfristig die höheren Gewinne, sagt Robeco Fondsgründer Pim van Vliet in seinem neuen Buch High Returns from Low Risk."

The success of evidence-based strategies demonstrates that low-risk investment yields superior returns, writes Pim van Vliet.

"My wife is a surgeon, and her field of medicine has been transformed by the ‘evidence-based’ approach. Every pill she prescribes is extensively tested and empirically validated. You will agree that this makes sense, since it directly affects our physical health."

"Pim van Vliet runs one of the oldest and most successful Low Volatility funds in the world, which has now flowered into Robeco’s Conservative Equities brand of funds. It is noteworthy that it is not referred to as “low volatility,” because when he began this strategy in 2006, low volatility was not a ‘thing.’ High Returns from Low Risk is targeted at airport readers and casual investors, and is a quick read—36k words—that makes a profound point: objectively, high volatility stocks are bad investments."